Programme 1

Programme 2

Programme 3

Programme 4

Programme 5

Programme 6

Programme 7

Programme 8

Programme 9

Programme 10

Programme 11

Programme 12

Programme 13

Programme 14

Programme 15

 

La fiche complete des séminaires et le BULLETIN D’INSCRIPTION en format .pdf ( 305 Ko)

 

CFEE 12 Rue du Quatre-Septembre 75002 Paris

 

 

Agence Reuter

 

Les Editions ESKA

Les séminaires avaient été animés par :

• Jean-Marcel DALBARADE

Professeur à Paris IX Dauphine, Associé Egide Développement

• Pierre DE LA NOUE

Département «Structured Capital Markets» HSBCCCF

• Gilles DESVILLES

Maître de conférences au Conservatoire des Arts & Métiers

• Evelyne GUILLY

Inspecteur, Cellule de contrôle des risques de marché, Commission bancaire

• Catherine KARYOTIS

Professeur de Finance à Reims Management School

• Didier MARTEAU

Professeur à l’Ecole Supérieure de Commerce de Paris (ESCP), Directeur de la recherche

sur les marchés financiers au sein du Cabinet Arthur Andersen.

•Sébastien REROLLE

Cabinet Arthur France

• André ROLLAND

Directeur des risques à la CDC Ixis

• Alain RUTTIENS

Directeur du Département de l’Ingénierie des marchés financiers de la CB Banque (Bruxelles)

• A. TISSEYRE

Responsable de la salle des marchés à la Coface

Le Centre de Formation des Editions ESKA (CFEE) organise chaque année des séminaires

Développement des équipes et de Soi

CFEE éditions Eska

12, rue du Quatre-Septembre, 75002 Paris

Tél. 01 42 86 55 93 - Fax 01 42 60 45 35

 

I.A.S. 39: présentation de la norme et modalités d'application

 

 

 

Rappels sur les produits dérivés et présentation de la norme

Rappels sur les produits dérivés

• Définition

• Typologie des instruments dérivés

• Description des instruments dérivés

• Principes de valorisation et de calcul de sensibilité

• Principes généraux de comptabilisation des produits dérivés

(French et US GAAP).

L’utilisation des produits dérivés dans la gestion des risques de change et de taux d’intérêt : de la théorie à la pratique…

 

 

 

Typologie des marchés financiers internationaux.

• Marchés comptant, à terme (futures et forward) et optionnels

• Marchés de gré à gré et marchés organisés

• Les relations d’arbitrage entre marchés

• La relation delta entre les marchés comptant et les marchés d’options

• La sensibilité des marchés à la diffusion d’informations

La politique de gestion du risque de change

• Problèmes posés par la mesure de l’exposition

• Modalités de couverture d’une position certaine

– La couverture à terme

– La couverture par options

– Les options exotiques

– La couverture en delta

– Les produits Coface

• Stratégies de réajustement de la couverture au cours du temps

(cas pratiques)

• Modalités de la couverture d’un appel d’offres

– La mutualisation des risques / l’utilisation des options

• Aspects comptables et fiscaux de l’utilisation des instruments

de couverture

Options plain vanilla

• Introduction à l’évaluation du prix de l’option

• Les grandes familles de modèles : Black-Scholes, Le modèle binomial

• Analyse de la sensibilité d’une option (delta, vega, gamma, theta…)

• Stratégies dynamiques de couverture par option

Options exotiques

• Options à barrières

• Options digitales

• Options asiatiques

• Autres options asiatiques

• Exemples d’utilisation d’options exotiques en couverture

du risque de change

• Contrôle des risques sur couvertures optionnelles

La politique de gestion du risque de taux d’intérêt

Cas pratiques de couverture du risque de taux d’intérêt/dd>

• Quelle est l’assiette du risque de taux d’intérêt d’une entreprise ?

– Le montant des frais financiers ?

– Le résultat annuel ?

– La valeur de la firme ?

• Les instruments fermes de couverture

– Du terme contre terme au FRA

– Du FRA au contrat future court terme

– Les contrats long terme de taux d’intérêt

• Les instruments conditionnels de couverture

– Caps, floors, collars…

– Swaptions

– Options sur contrats futures

– Autres instruments

Trésorerie d’entreprise : utilisation des produits dérivés

et schémas d’organisation

• Principe d’organisation

• Structure de fonctionnement

• Cas concrets d’organisation

Introduction aux produits dérivés de crédit

 

La mesure de l’exposition au risque de crédit

• Décomposition du risque en mark-to-market + add-on

• Approche probabiliste du add-on

•L’apport des méthodes numériques (Monte-Carlo)

à la mesure du risque de crédit

• Les instruments de la gestion du risque de crédit

Typologie et principes d’évaluation des produits dérivés de crédit

• Les credit default swaps

• Les total return swaps

• Les credit-linked notes

• Les credit options

• Autres produits…

Exemples d’utilisation des produits dérivés de crédit en couverture du risque

• Présentation de cas pratiques :

– couverture du risque de défaut ou de dégradation du rating d’un émetteur,

– diversification du risque de crédit d’un portefeuille,

– gestion d’une ligne de crédit bancaire…

• Couverture du risque de défaut sur une position de produits dérivés

Aspects juridiques et comptables liés à l’utilisation des produits dérivés de crédit

Autres utilisations des produits dérivés de crédit

• Collateralized Synthetic Obligation (CSO)

• Amélioration du rendement d’un placement

• Accès facilité à certains marchés émergents

• Arbitrages entre obligations d’un même émetteur

• Autres applications…

• Perspectives de développement du marché des produits dérivés de crédit

Analyse et mesure du risque attaché à une position de taux d’intérêt

• L’approche actuarielle du risque de marché : sensibilité, duration

et convexité

• L’approche zéro-coupon et la déformation de la courbe des taux

• Modélisation du scénario-catastrophe d’évolution des taux d’intérêt

• Structure du reporting de risque : le cas de la banque et de l’entreprise

Analyse et mesure du risque attaché à une position d’options

• Les indicateurs locaux de risque : delta, gamma, véga, thêta, rho

• La matrice de risque et ses limites

• La nécessité d’une mesure prospective des risques

• Problèmes posés par la discontinuité du delta :

– le cas des options proches de l’échéance

– le cas des options à barrières

– le cas des options digitales

• La prise en compte de la courbe de volatilités implicites

– Structure par terme

– structure par prix d’exercice

Modalités et contraintes du calcul de la Value at Risk

• L’approche RiskMetrics (matrice de variance-covariance)

• Exemple de calcul de la VaR d’un portefeuille selon cette méthode

• Le choix des estimateurs de risque :

– volatilités et corrélations historiques non pondérées

– volatilités et corrélations historiques lissées

– volatilités et corrélations implicites

– volatilités et corrélations Garch

• Les contraintes réglementaires

• Méthodes de simulation (Monte-Carlo)

Value at Risk et allocation optimale de capital

• Les enjeux de la VaR :

– confrontation limite/risque

– calcul des fonds propres alloués à la couverture du risque

global de marché

– allocation optimale de capital

• Principe et modalités d’allocation du capital sur le critère

rendement-risque

 

Enjeu de la mesure du risque de contrepartie

Les trois enjeux de la gestion du risque de contrepartie :

• enjeu managérial : mesure et contrôle des risques, confrontation risque/limite ;

• enjeu réglementaire : calcul des fonds propres en couverture du risque de crédit ;

• enjeu stratégique : allocation optimale de capital en fonction du rendement

corrigé du risque.

Mesure de l’exposition au risque de crédit sur les opérations de marché

• La mesure du risque de crédit sur la base du mark to market + add on.

• Cas concrets de mesure du risque de crédit : change à terme, swapps.

• La mesure du risque de crédit sur un portefeuille de positions :

aspects juridiques et économiques.

• L’utilisation de la méthode de Monte-Carlo dans la mesure du risque de crédit :

cas concret.

Mesure de la probabilité de défaut

Les quatre approches de la probabilité de défaut :

• Les méthodes de scoring.

• L’approche des agences de rating : les matrices de transition contribuent-elles

efficacement à la prévision des taux de défaut ? Cas concrets. Identification

et analyse des facteurs de détermination des notations.

• L’approche par les spreads de signature : les spreads contiennent-ils

de l’information sur les probabiblités futures de défaut ? Cas concrets.

• L’approche K.M.V. La volatilité du cours des actions contient-elle

de l’information sur la probabilité future de défaut ?

Les méthodes et techniques de la gestion du risque de crédit

• Collatéraux et procédures d’appels de marge. Impact sur la mesure

du risque de crédit.

• Les techniques de réhaussement. Les véhicules AAA.

• Les techniques de titrisation.

• L’utilisation des produits dérivés de crédit : typologie des produits

(credit default, swaps, total return, ...), principes d’évaluation,

exemples concrets.

Mesure des fonds propres économiques et réglementaires au titre du risque de crédit

• Principes de la mesure du risque de crédit sur un portefeuille.

• Les grandes approches utilisées : détermination des cerrélations, Mark to Market et Default Mode, méthodologie de calcul.

• Analyse des cas concrets : illustration de la détermination des chiffres de Value at Risk Credit, impact des différents facteurs de risque.

• La réforme du comité de Bâle : le nouveau modèle de détermination des fonds propres réglementaires.

 

Cartographie des marchés et identification des risques

Typologie des marchés et analyse de leurs interrelations

• Marchés comptant, marchés à terme (forward et futures), marchés d’options

• Marchés organisés et marchés O.T.C. Vers un rapprochement des deux modes

d’organisation

• Les quatre familles de sous-jacents : change, taux d’intérêt, actions, matières

premières

• Les relations d’arbitrage entre les marchés : relation terme-comptant (cash and

carry), relation de parité put-call, relation d’arbitrage option-terme, …

Exemples.

• Autres relations entre marchés : la relation delta entre les options et le sousjacent

et le principe de la couverture d’un portefeuille (delta neutre), les

mouvements de la courbe des taux…

• Analyse des mécanismes de diffusion (propagation) d’un choc informationnel

sur l’ensemble des marchés. Mécanismes de coupe-circuit et de suspension de

cotation.

Identification et analyse des risques liés aux activités de marché

• Analyse et mesure du risque de marché : indicateurs de risque sur une position

de taux d’intérêt (duration, convexité…) et indicateurs de risque sur une

position d’options (delta, gamma, theta, vega…).

• Analyse et mesure du risque de crédit

• Analyse et mesure du risque de liquidité

• Typologie des risques opérationnels.

Mathématiques financières de back-office

• Rappels sur les calculs et équivalences de taux d’intérêt : taux précomptés,

postcomptés, actuariels, discrets, continus, zéro-coupon… Rappels sur les

fonctions exponentiel et logarithme

• Evaluation mark to market d’une position de taux d’intérêt : établissement d’une

courbe de taux zéro-coupon (modalités d’interpolation…), actualisation des flux

futurs…, Applications

• Rappels sur les grandes lois de probabilité : modèle gaussien (normal), modèle

binomial, estimateurs statistiques (espérance, variance, …). Calculs de volatilité

• Le modèle de régression linéaire. Application au MEDAF et calcul du beta des

actions

• Introduction au calcul matriciel. Application au calcul du risque sur

portefeuille de positions (Value at Risk paramétrique) par la méthode

Riskmetrics de J.P. Morgan (matrice de variance-covariance)

• Introduction aux méthodes numériques (Monte-Carlo) d’évaluation des actifs

et de mesure du risque. Démonstration du calcul d’une option par Monte-

Carlo.

Les systèmes de conservation / compensation / règlement-livraison

• Les opérateurs : CLEARSTREAM, CEDEL, EUROCLEAR…

• Les systèmes : RELIT, RGV, ECHONETTING…

Les systèmes de paiements « nets » et « bruts »

• Les systèmes « bruts » (R.T.G.S. real time gross system) : TARGET,

FEDWIRE…

• Les systèmes « nets » et la gestion associée des limites : PNS, EAF, EURO1,

CHIPS…

• Analyse comparée des systèmes et évolutions en cours.

Les messageries normalisées et leurs fonctionnaliés

• Le réseau SWIFT

• Les instructions de paiement

• Les confirmations d’opérations.

Les collatéraux et appels de marge

• Procédures de calcul et versement de dépôt initial et d’appels de marge

sur les différents marchés organisés. Exemples

• Procédures de calcul et versement de dépôt initial et d’appels de marge sur

les marchés de gré à gré. Les Collateral Management Units (C.M.U.).

La documentation juridique associée aux opérations

• Les accords-cadre : IDA, AFB, IFEMA…

• Les catégories d’opérations : négociation/investissement, macroouverture/

micro-couverture…

Les modes de débouclement des opérations (2 heures)

• Cash settlement versus physical settlement. Exemples corrects

• Débouclement des arbitrages cash and carry (sur indices boursiers,

obligations, matières premières…)

• Le paiement contre paiement.

La gestion des bases transactionnelles

Comptabilisation des opérations, I.A.S. 39 et Valut at Risk

• Mark to market versus intérêts courus

• Les éléments de calcul ou de validation du mark to market : l’estimation des

paramètres de marché (cours, volatilités, corrélations…), les modèles

d’évaluation…

Présentation de la norme I.A.S. 39

• Approche réglementaire

• Applications

Value at Risk

• Modèles internes : l’approche réglementaire

• VaR historique, VaR paramétrique et VaR numérique : analyse comparée des

modèles

• De la Value at Risk à l’allocation optimale de capital.

 

Généralités : une typologie des produits structurés :

• Définitions

• Structures homogènes ou de type quanto

• Sous-jacents incorporés

• Structures avec swaps

• Structures avec option, y compris de 2e génération

• Structures mixtes

Exemples chiffrés d’applications, sur actions, indices, taux d’intérêt

et devises

• Structures sur actifs :

– placement à capital garanti : avec ou sans options de 2e génération

– émissions « reverse convertible », reverse convertible à barrière

– range notes

– émissions avec spred sur panier de références

– produits indexés sur l’inflation

• Structures sur dettes :

– incorporation d’IRS exotiques (CMS, etc.)

– emprunt assorti d’un quanto (ou diff) swap

– emprunt à taux fixe avec vente d’options sur taux courts,

à barrière

– emprunt à taux variable avec average cap

– emprunt à taux fixe ou taux variable, avec vente de swaption

– structures en spread sur la courbe

• Structures incorporant des dérivés de crédit

• Structures incorporant des sous-jacents non financiers

Remarques sur le pricing des produits structurés

Seminar Operational Risk Quantification

 

 

Introduction

• Definition of operational risk

• Why quantifying operational risk? The regulator’s view

robustness of the banking system

• The financial institution’s view — decision making under

uncertainty

The tools

• Introduction to probability

• Introduction to probabilistic models

• Probabilistic networks and graphical models

• Links to other fields: AI and expert systems, decision support

systems, medical diagnosis,…

• Working and complements to probabilistic networks

• The core building block: Loss models, collective risk model,

credibility

• Refined techniques from survival analysis, reliability and EVT

Application and examples: hands-on exercises

• A high-level opertional risk categorisation

• Modelling the different loss categories using different

approaches such as causal loss models, loss model based on the

collective risk model, sensitivity based models, loss aggregation

model

• Loss calculation and analysis, stress testing

• Risk management: mitigation, control, actions.

Introduction à la finance stochastique

 

Qu’est-ce que la VaR ?

• Approche qualitative

• VaR de distributions quelconques

• VaR de distributions conditionnellement normales

• VaR et exigence réglementaire de capital

L’approche dite des « variances-covariances »

• Exemple d’un portefeuille / Le modèle

• Mise en œuvre sur un portefeuille monétaire-obligataire-actions

• Simplication de la matrice de variance-covariance

• Limite de la duration / Recours au cash flow mapping

Skewness et kurtosis

• Définition de la skewness

• Prise en compte de la skewness

• Définition de la kurtosis

• Prise en compte de la kurtosis

Etude d’un cas : la VaR aurait-elle pu éviter la débâcle

d’Orange County ?

• Présentation

• Discussion / Résolution

Simulation historique

• Définitions

• Réévaluation totale

• Réévaluation delta-gamma

• Application aux obligations, options et MBS

• Limites et recours aux delta-gammas multiples

Etude d’un cas : VaR historique d’un portefeuille de trading

• Présentation

• Discussion / Résolution

Simulation de Monte Carlo

• Définition

• Application à la VaR d’une option

• Corrélation de tirages aléatoires

• Factorisation de Cholesky

Etude d’un cas : VaR par Monte Carlo d’un portefeuille obligataire

• Présentation

• Discussion / Résolution

Credit VaR d’une obligation

• Migration de qualité de crédit

• Matrice de transition

• Evaluation future de crédit / Credit VaR

Credit VaR d’un portefeuille d’obligations

• Le problème des probabilités jointes

• Recours aux actifs réels

• Elaboration de probabilités jointes

Exemple chiffré

• Evaluation future de crédit

• Etablissement des seuils de rating

• Génération rendements d’actifs réels

• Génération de taux de recouvrement / Credit VaR

Credit VaR et rating

Vers un rating plus juste et plus réactif : l’E.D.F.

Incomptabilité avec le rating actuel

Incidence sur la matrice de transition d’une obligation

Incidence sur le credit VaR d’une obligation

 

Définition

• Les origines : Enron Credit Sensitive Notes

• Couverture du risque de crédit d’une obligation

Le contexte réglementaire/dd>

• Arbitrage réglementaire sur fonds propres

• Perspectives de la réglementation BRI

Etudes de cas

• Obligation synthétique et total return swap

• Réhaussement de spread et credit default swap

• Spéculation avec fort effet de levier

Application à la titrisation

• Titrisation synthétique

• Etude du cas Natix

• Le tryptique dérivés de crédit, titrisation et ratio Mc Donough

Le modèle de Jorrow Turnbull

• L’hypothèse de neutralité au risque

• Spread et probabilité de défaut

• Structure par terme des probabilités de défaut

• Pricing d’un credit default swap

Le modèle de Jorrow Turnbull suite

• Pricing d’un credit default swap lié à un actif de référence

• Pricing d’une option sur obligation corporate

• Extensions et limites du modèle

Le modèle de Longstaff & Schwartz

• Le processus du spread de signature

• Application du lemme d’itô

• Pricing d’une option sur spread de signature

Questions d’actualité et réponses théoriques

• La modélisation de la probabilité de défaut

• Le risque de crédit induit par un dérivé de crédit

 

Comment êtes-vous organisé ?

• Bilan personnel de sa gestion de temps

• Décider d’être organisé et efficace

• Le principe de l’action immédiate et son efficacité

• L’organisation

Les domaines de vie

• La carte des responsabilités

• S’organiser autour de ses responsabilités

• Une vision claire de l’essentiel

• La fixation des objectifs

Planifier ses activités pour travailler moins et accomplir plus

• Le but de la planification

• Management de projet

• Planification hebdomadaire et quotidienne

• Planifier des sessions de management

• Vos procédures

Comment tenir le cap

• Mettre en place des systèmes qui nous aident à réaliser ce qui est important

• Le test des bonbons

Pratiquer efficacement la délégation pour obtenir une croissance

sans limite

• Réagir avec pertinence

• Comment gérer les interruptions ?

Processus d’amélioration permanente

• Tirer un enseignement de ses succès

• Tirer un enseignement de difficultés et échecs

• Plan de progrès pour l’avenir

• Bilan de la formation

 

Situer le coaching : la frontière entre manager et coach

• Objectifs et enjeux

• Techniques et méthodologie du coaching

• Comment et pourquoi le coaching en entreprise

• Obtenir des résultats concrets

• Aider à résoudre les problèmes

• Faire passer une inspiration, une motivation

• Développer les capacités relationnelles

• Bâtir la confiance et dominer la passion

• L’énergie positive - la clef du coaching efficace

• Devenir une personne « ressource » pour aider

• Adapter son style de management en fonction

du collaborateur

• Feed-backs positifs

• Valoriser les réussites, renforcer les apprentissages

de motivation et de performance

• suggestion pour faire des retours efficaces

• Maîtriser l’entretien de coachig

• Coacher son supérieur hiérarchique

• Accepter et gérer les conflits

• Bilan de la formation

Programme intra-entreprise Dates à convenir avec l’entreprise utilisatrice

 

Poser le cadre du séminaire

Positionnement systémique de l’équipe

Vivre l’interrelation au travers d’un jeu

Intégrité

• Personnelle

• Collective

Team Building

• Partage et détermination des valeurs communes

• Définir les règles du jeu dans cette équipe

• Contribution globale : personnelle et collective

• Créer une communauté de soutien

La dream team

Programme intra-entreprise Dates à convenir avec l’entreprise utilisatrice

 

Préparation du team building avec la hiérarchie

Poser le cadre du séminaire

• Motiver chacun des participants

Positionnement systémique de l’équipe

Intégrité

• Personnelle

• Collective

Pro-activité

• Personnelle

• Collective

Team Building

• Construire une équipe de rêve

• Partage et détermination des valeurs communes

• Définir les règles du jeu dans cette équipe

• Contribution global : personnelle et collective

• Créer une communauté de soutien

Inscrire cette cohésion dans le temps

La dream team

Nous vous remercions de remplir le formulaire d’inscription et de le retourner au : Centre de Formation des Editions ESKA
12, rue du Quatre-Septembre, 75002 Paris
Tél. : 01 42 86 56 00 - Fax : 01 42 60 45 35 / 58 75
e-mail : eska@club-internet.fr